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医药生物行业周报:明确医生多点执业,利好民营医疗服务机构

发布时间:2016-11-04    研究机构:中泰证券

投资要点

中泰医药最新观点:本周医药生物所有公司三季报披露完成。根据我们的统计,医药板块2016三季度营收和净利润增速分别为13.49%和21.47%,毛利率和期间费用率分别为26.28%和20.25%,行业整体盈利能力回暖,展现较好的业绩增长性。从细分子板块来看,分化趋势十分明显,生物制品和化学原料药表现靓丽。而截至2016Q3,医药工业销售收入和利润增速分别为10%和13.9%,毛利率基本稳定在29%左右。我们认为行业仍处于变革期,建议短期自下而上挖掘业绩稳定、估值合理的个股。结合本周医生多点执业、干细胞临床试验机构等政策,建议关注美康生物、冠昊生物、信邦制药(002390)、冠福股份和丽珠集团。

行业热点聚焦:(1)国家卫计委公布首批干细胞临床研究机构名单,包括中国医学科学院北京协和医院、中国医学科学院血液病医院、复旦大学附属华山医院和四川大学华西医院等在内的30家医院入选。干细胞临床研究机构备案名单的公布是对《干细胞临床研究管理办法》的进一步落实,目前干细胞临床试验处于有限制开放的状态。而结合2020年前不再新设脐带血库的限制,建议重点关注上游干细胞库整合、中游干细胞培养和制剂开发技术发展以及下游干细胞治疗临床试验的推进等,建议关注冠昊生物、中源协和和新日恒力等。(2)国家卫计委发布《医师执业注册管理办法(征求意见稿)》等,医生多点执业推行。卫计委在《医师执业注册管理办法(征求意见稿)》中明确鼓励医生多点执业。在多个机构执业的医师,只需要确定一个机构作为其主要执业机构,其他执业机构申请备注即可。此外,《医疗机构管理条例实施细则》明确在职医生、因病退职或者停薪留职医生都可以自己开办诊所。医生多点自由职业的国家级别政策出台使得民营医疗机构显著受益,更多优质的医疗资源会流向民营机构,建议关注爱尔眼科、信邦制药、三星医疗等。

长期投资观点:建议关注两条主线:(1)具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等;(2)诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

市场表现:对2016年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率-9.1%,同期沪深300绝对收益率-10.1%,医药板块跑赢沪深300约1.0%。本周医药生物行业上涨了0.9%,所有子板块均实现上涨。其中医疗服务子板块涨幅最高,为2.59%;化学制药板块涨幅最低,为0.27%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值42倍PE,大于历史平均水平(38倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在32%。

中药材价格:成都中药材价格指数微幅上涨。

风险提示:政策扰动、药品质量问题。

申请时请注明股票名称