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信邦制药公司公告点评:2015年业绩基本符合预期

发布时间:2016-02-29    研究机构:海通证券

投资要点:

事件:

2月27日晚公司发布业绩快报2015年收入41.73亿元,同比增68.55%,归母净利润1.76亿元,同比增21.31%。

点评:

15年业绩基本符合预期。公司2015年收入41.73亿元,同比增68.55%,归母净利润1.76亿元,同比增21.31%。此前我们预测公司2015年归母净利润1.80亿元,同比增24.64%。公司业绩增长基本符合预期。

我们认为,公司未来看点主要有以下几点:

一是在贵州自建分级诊疗体系,目前已经布局3家三级医院,6家二级医院,同时发展互联网医疗提升医疗效率。

二是建立贵州省最大的药品流通体系,最近公司已经与遵义市政府签署合作协议,未来在遵义的药品流通份额将逐步增加,同时将以遵义为中心建立贵州省药品物流中心。

三是仿制药与创新药,公司已经收购中肽生化,期待其在多肽仿制药和创新药领域的布局逐步落地。

盈利预测与投资建议:公司为贵州省的医疗服务与流通的龙头标的,同时通过中肽生化布局创新药领域。我们预计公司2015-2017年归母净利润分别为1.76、3.29、4.18亿元,对应EPS分别为0.10元、0.19元、0.25元,同比增长21%、88%、27%,给予目标价12.00元,对应15-17PE120、63、48倍,维持“买入”评级。

主要不确定因素:互联网医疗的运营模式和业绩具有不确定性。

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