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信邦制药公司季报点评:三季度业绩符合预期

发布时间:2016-10-23    研究机构:海通证券

10月23日晚,公司公布三季度业绩报告,2016年前三季度收入37.33亿元,同比增30.11%,归母净利润2.00亿元,同比增52.69%,预计2016全年归母净利润2.41-3.02亿元,同比增38%-73%。

点评:

三季度业绩符合预期。公司2016年前三季度收入37.33亿元,同比增30.11%,归母净利润2.00亿元,同比增52.69%,此前公司半年报预计前三季度归母净利润同比增30%-60%,此次增长52.69%在公司预计范围内,同时也符合我们对公司三季度的预期。

内部加速整顿提升运营效率,外部持续外延加速扩张进程。报告期内,公司通过设立医疗投资管理公司提升采购、运营效率,同时通过调整医院内部人员提升工作效率。外延方面,三季度公司子公司盛远医药出资703.8万元收购中康泽爱51%股权。中康泽爱为生殖遗传医学、造血干细胞移植等领域的医疗器械配送商,主要客户为贵医系医院,公司将充分发挥自身在贵医系医院的渠道优势,通过资金支持使中康泽爱迅速做大。我们认为,公司依托其医院在医疗体系内的强势地位有望通过内生、外延迅速成长。

盈利预测与投资建议:公司的核心资产是壁垒极高的医院,并依托医院作为核心竞争力迅速扩张流通业务,随着公司股权和治理结构理顺,我们认为公司即将迎来长期业绩拐点。我们预计公司2016-2018年归母净利润分别为3.01、4.00、5.45亿元,对应EPS分别为0.18元、0.23元、0.32元,同比增长72%、33%、36%,考虑到可比公司估值,给予17年61倍PE,对应目标价14.00元,维持“买入”评级。

主要不确定因素:医疗事故的风险。

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